行业主题方面，今天电新板块大爆发，其中电池ETF（159755）上涨达到8.92%，光伏30ETF（560980）上涨也达到4.46%，表现不可谓不强势。

　　上周市场的核心主线是交易【成长板块调整，高分红进攻】。上周全国两会召开，24年财政和货币共振宽松的方向不变，但政策力度和效果弹性可能无法达到市场乐观的期待，新质生产力成为高频关键词。短期基本面政策面向上弹性不足，地产、消费仍然偏弱（地产、零售、美容护理、社会服务等）。高分红板块再次进攻（石化、公用事业、煤炭、纺服、通信），设备更新改造及消费以旧换新等政策催化下，有色金属、机械、钢铁、家电上涨。

　　供给端，产地大部分煤矿已恢复正常生产，但由于上周处于重要会议期间，产地安全检查趋严，全国各地加大安全隐患排查力度，供应端存在收缩预期。上周环渤海四港区日均调入量180.2万吨，环比增加14.1万吨，涨幅8.49%。

　　需求端和库存端，近期随着气温回落，电厂日耗持续下滑。此外，非电力行业需求恢复缓慢，下游采购无力，整体需求弱势运行。上周日均调出量185.86万吨，环比增加22.37万吨，涨幅13.68%。上周日均锚地船舶74艘，环比减少15艘，降幅16.85%。上周环渤海四港区库存2199.7万吨，环比下降10.5万吨，跌幅0.47%。

　　钢铁（1.8%）：上周钢铁板块上涨，积极财政政策、设备更新改造等催化。上周螺纹钢现货价格下跌3.0%，螺纹钢期货价格下跌1.9%。

　　供给端：据中钢协估算，2023年2月下旬全国日产粗钢环比下降8.8%，日产钢材环比下降6.2%。

　　基础化工（-0.8%）：上周化工板块下跌，受到科技板块下跌影响。政治局会议指出，要加快发展新质生产力。目前中国新材料产业当前特点是大而不强，下一阶段的发展方向是通过研发创新进行产业转型升级，这也是新质生产力的主要特征。根据彭博社，美国考虑限制长鑫存储获取美国技术，国内相关企业前期已有充分布局，国产化进程有望再次提速；同时，政府工作报告重申降低能耗目标，明确2024年单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，结合前期设备升级改造、化工老旧产能替代等政策手段，有望加快低端落后产能的退出，提高行业进入门槛，集中度不断向规模企业收敛，重点关注煤化工、氯碱、纯碱、化纤、有机硅等产品能耗偏高的行业。

　　石化（5.2%）：上周石化板块大幅上涨，高分红板块上涨。布伦特原油期货结算价下跌1.7%，收报82.05美元/桶。2024年3月3日，OPEC+宣布额外自愿减产量达到220万桶/日，但2024年二季度的减产幅度略小于一季度。由于减产力度有限且市场预期得到提前消化，短期供给收缩对原油价格支撑减弱。

　　有色（4.5%）：上周有色金属上涨，受到消费以旧换新、设备更新改造等政策催化。

　　宏观方面，当地时间2024年3月6至7日，美联储主席听证会重申年内降息。当地时间2024年3月8日，美国劳工统计局公布数据显示，美国2月非农就业人口增加27.5万人，再次高出预期的20万人，但失业率上升至 3.9%，就业市场强劲的可持续性减弱。

　　贵金属：COMEX黄金期货价格上涨4.5%，COMEX白银期货价格上涨5.1%。受美联储主席听证会和美国失业率上升影响，叠加地缘政治因素，上周国际贵金属价格大幅上涨。

　　工业金属：LME铜上涨0.5%，LME铝环比基本保持一致，LME铅上涨3.0%，LME锌上涨3.7%。

　　交运（-0.1%）：上周交运板块小幅下跌，其中港口、铁路公路等高分红板块上涨。

　　干散货BDI超预期趋势有望形成，需求端有分歧，供给端瓶颈需要重视。1）好望角型船订单运力比仅5.7%，船厂产能紧张，船队老龄化逻辑对干散货大船影响不弱于油轮。2）过去有大船坞具有18万吨好望角型建造能力的船厂接单意愿低，船价需要进一步上涨才能与其他高附加值船型竞争船位，目前仅青岛北海、中远海重工、恒力重工有接单意愿，交期除恒力重工外已经排至27年下半年或28年。重视全球干散货板块机会。

　　干散：BDI周五报2345点，周均值环比提升18%，周内呈现V型反弹，预计维持中枢上行趋势。好望角散货船BCI周均值增长26%，主流矿巴西发货强劲是核心原因。非主流矿出口显著增长，其中印度（同比增长超100%）、乌克兰（同比增长超400%）最为典型。

　　年初至今cape船舶港口拥堵略有回升（占船队比重增加2.5%），收紧市场有效运力。巴拿马散货船BPI周均值上涨8%，主要为南美粮食出口拉动运价攀升；超灵便型散货船BSI周均值增长7%，年初至今的印尼煤炭出口表现强劲。

　　航空机场：春运整体40天累计数据：国内旅客累计运输量约为7573万人次，同比19年+16%；国内航班量累计执行55.3万班，同比19年+13%；国内累计平均票价1016元，同比19年+13%。跨境旅客累计运输量约1216万人次，同比19年-34%；跨境航班量累计执行7.2万班，同比19年-37%。3月7日，中方决定扩大免签国家范围，对瑞士星空体育官方网站、爱尔兰、匈牙利、奥地利、比利时、卢森堡6个国家持普通护照人员试行免签政策。

　　宏观方面，1）政府工作报告：2024年GDP增长预期目标为5%左右，加快发展新质生产力，加快构建房地产发展新模式。2）财政部：2024年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。行业方面，住建部指出稳市场，强调因城施策、精准施策、一城一策，赋予城市调控自主权，根据人口、供需及保障需求，制定政策，稳定市场。

　　水泥：上周全国水泥价格指数下跌0.6%。需求有所回升但仍不及往年同期，主因项目回款和进度较慢，增量需求有限。

　　玻璃：上周玻璃期货结算价下跌3.0%，2月下旬浮法平板玻璃市场价环比上涨0.86%。当前玻璃加工厂库存充足，市场成交以刚需为主。

　　行业重点新闻：1）政府工作报告提出积极稳妥推进碳达峰碳中和3月5日，国务院总理代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告。国务院总理在政府工作报告中介绍今年政府工作任务时提出积极稳妥推进碳达峰碳中和。扎实开展“碳达峰十大行动”。提升碳排放统计核算核查能力，建立碳足迹管理体系，扩大全国碳市场行业覆盖范围。深入推进能源革命，控制化石能源消费，加快建设新型能源体系加强大型风电光伏基地和外送通道建设，推动分布式能源开发利用，星空体育官方网站发展新型储能，促进绿电使用和国际互认，发挥煤炭、煤电兜底作用，确保经济社会发展用能需求。2）2024年1~2月我国天然气进口量同比增加23.6%，进口均价同比下跌21.1%：3月7日，海关总署发布最新数据显示，今年前2个月，我国原油、天然气等主要大宗商品进口量增加我国前2个月进口原油8830.8万吨，同比增加5.1%，进口均价每吨4127.8元，同比上涨1.1%；进口天然气2210万吨，同比增加23.6%，进口均价每吨3638.4元，同比下跌21.1%。

　　重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至2月15日，广东电力日前现货市场的周度均价为300.29元/MWh，周环比下降5.16%，周同比下降35.9%。广东电力实时现货市场的周度均价为393.72元/MWh，周环比上升16.90%，周同比下降16.8%。2）山西电力市场：截至3月7日，山西电力日前现货市场的周度均价为354.39元/MWh，周环比下降2.16%，周同比上升15.0%。山西电力实时现货市场的周度均价为388.04元/MWh，周环比上升6.11%，周同比上升17.2%。3）山东电力市场：截至3月7日，山东电力日前现货市场的周度均价为287.81元/MWh，周环比上升1.16%，周同比下降20.2%。山东电力实时现货市场的周度均价为300.69元/MWh，周环比上升17.51%，周同比下降18.8%。

　　中央推动新一轮大规模设备更新，关注工业母机、铁路装备、工程机械等方向。挖掘机：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年2月销售各类挖掘机12608台，同比下降41.2%，其中国内5837台，同比下降49.2%；出口6771台，同比下降32%。星空体育官方网站2024年2月24日国家主席主持召开中央财经委员会第四次会议强调“推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新”，2024年3月1日国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，本轮设备更新有望推动挖掘机等工程机械销售回暖。

　　汽车（-0.6%）：上周汽车下跌，市场或对竞争加剧有担忧。两会政府工作报告5次提及汽车，各人大代表围绕智慧交通、汽车消费、汽车数据安全、车网融合互动、自动驾驶、电池回收、氢能产业生态等多个关键词，提出了切实有针对性的提案建议。

　　2024年2月第四周（26~29日）国内乘联会零售销量23.1万辆，同比2023年2月第四周-1.4%；其中新能源11.8万辆，同比+52%，渗透率51%。星空体育官方网站今年以来乘用车累计零售312.6万辆，同比增长17%，2月1~29日，乘用车市场零售109.2万辆，同比-21%，春节对于2月有较大影响。原材料价格低位震荡，海运价格持续上升。最近一周/一个月，传统车原材料价格指数分别-0.1%/-0.4%；新能源车原材料价格指数分别+1.2%/+5.4%。海运成本相较上月有所上升，本周相较上周（3月1日）+8.8%，相较于上月（2月6日）+61.1%。

　　光伏：据solarzoom统计，光伏行业综合价格指数与上周保持一致。上游：多晶硅价格与上周保持一致，多晶硅料价格上涨0.1%。硅料上涨势头走弱，主要由于硅片环节库存仍高，采购积极性下降，观望情绪回归。硅片等下游环节涨价乏力背景下，硅料价格博弈再次加剧。中游：硅片价格与上周保持一致。主流硅片企业目前开工率维持在较高水平，尚无减产计划，导致库存去化缓慢，价格继续承压。下游：电池片和组件价格与上周保持一致。外需边际回暖，但终端需求整体尚未明朗，电池片和组件价格保持稳定运行。

　　锂：六氟磷酸锂现货价上涨3.1%，碳酸锂和氢氧化锂现货价分别上涨6.2%和3.6%。江西、四川部分头部锂盐厂3-4月检修停产，碳酸锂和氢氧化锂现货价跟随期货上涨。但锂盐基本面并未扭转，供需仍在博弈。

　　正极材料：三元811型正极材料价格上涨3.2%，磷酸铁锂正极材料价格上涨0.7%。锂盐价格回暖继续推动正极材料价格回升，但上涨动能受下游需求制约，预计短期内正极材料价格保持稳定。

　　1）2024年全国财政安排国防支出预算1.67万亿元，同比增长7.2%增幅与去年持平，我国持续高质量推进国防军工建设。

　　2）国务院总理向十四届全国人大二次会议作政府工作报告时指出，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，积极培育新兴产业和未来产业，积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎。这是低空经济首次列入政府工作报告。

　　食品饮料（-1.8%）：上周食品饮料下跌，进入白酒淡季短期催化较少。白酒，春节销售情况好于此前市场悲观预期，说明头部品牌的需求仍然有很强的韧性。受宏观经济影响，行业整体需求短期仍有压力，但头部集中、分化加剧的大趋势不变。尽管估值已有修复但依然不高，结合潜在分红水平和中长期的结构性空间，头部公司仍具备性价比和中长期投资价值。在春节旺季后，接下来的3~5月白酒的消费场景将以商务为主，需求将回归平淡。中期看，二季度到下半年仍要密切关注需求的趋势性变化。

　　社服（-2.2%）：上周社服板块下跌，消费仍偏弱。23Q4奢侈品品牌销售额增速环比修复，各品牌分化节奏延续，LVMH、爱马仕等顶级奢侈品保持稳健增长，中国大陆客群对周边旅游消费市场拉动作用明显。长远来看，我们预计顶奢及重奢商品的长期保值效应有望让头部集团品牌价值进一步凸显，中国奢侈品消费基本面依然强劲，仍将成为全球奢侈品市场的主要增长动力。

　　商贸零售（-2.6%）：上周商贸零售下跌，市场等待消费数据验证。2月CPI超预期转正，关注两会后促消费政策落地进展。今年的政府工作报告主要从增加收入、优化供给、减少限制性措施等方面综合施策、激发消费潜能，例如稳定和扩大传统消费，鼓励和推动消费品以旧换新；培育壮大新型消费，实施数字消费、绿色消费、健康消费促进政策，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。

　　美容护理（-2.2%）：上周美护板块下跌，消费板块承压。大盘平稳国货逆势，38奠定24年国货业绩稳健开端。38大促国货笑傲淘系、抖音双平台。根据青眼情报，3月4日李佳琦直播间美妆节直播GMV超9.07亿元，国产品牌GMV约3.2亿元，其中珀莱雅GMV超1亿元，继续领跑美妆品类，国货品牌娇韵诗、可复美、薇诺娜跻身前十。据蝉妈妈数据，38大促抖音韩束品牌继续领跑，预计GMV超3亿，珀莱雅、可复美品牌取得近亿GMV。国货品牌增速领先于国际品牌，奠定24年国货崛起主基调。

　　家电（1.7%）：上周家电板块上涨，主因消费以旧换新和设备更新改造以及高分红催化。

　　行业动态：1）上海推出新一轮绿色智能家电消费补贴政策。本次补贴涵盖16大类一级能效家电产品，包括空调、冰箱、洗衣机、电视机、吸油烟机、灶具、热水器、洗碗机、计算机、打印机、空气净化器、电饭煲、微波炉、电磁炉、电风扇、净水机等。消费者按照成交价格的10%享受一次立减补贴，补贴金额不超过1000元。2）国家发改委：汽车、家电更新换代能创造万亿规模市场空间。2023年底中国冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有量超过30亿台，家电更新换代能创造万亿规模的市场空间。

　　轻工（-0.3%）：上周轻工板块下跌，短期催化较少。商务部表态将推动家装、厨卫等消费品以旧换新，存量占比较高的家居细分赛道如软体、智能卫浴，有望率先受益。3月6日，十四届全国人大二次会议经济主题记者会召开，商务部部长表示，今年在扩内需方面，将推动汽车、家电、家装、厨卫等消费品以旧换新。发言强调消费品以旧换新对当前经济发展的促进作用，后续政策值得期待；产品标准化程度和更新频率更高的软体家居、智能卫浴赛道有望率先受益。当前家居行业估值处于底部，充分反映悲观预期。

　　养殖业：据农业农村部以及博亚和讯数据，上周生猪（外三元）全国均价上涨1.6%，猪肉批发均价下跌0.2%。养殖端压栏情绪叠加二次育肥，使供给压力短期缓和，生猪价格继续回升。但上半年是传统淡季，猪肉价格回落表明消费需求走弱，中期供过于求的格局尚未扭转。

　　农产品：玉米：上周玉米价格下跌0.2%，玉米淀粉价格下跌0.1%。小麦、大豆：上周小麦价格下跌0.8%，大豆价格下跌1.8%。

　　1）服装：1~2月服装终端销售稳健，春节后倒春寒拉动羽绒类御寒服饰需求，预计波司登、家纺公司受益明显，1~2月有望实现稳步增长。近期临近春季出游旺季，徒步、骑行、露营等户外活动逐步破圈、热度增加，有望带动户外运动装备、防晒服等产品需求提升。

　　2）纺织：1~2月全球纺织服装出口在低基数下实现恢复性增长，关注上游纺织受益于量、价、利驱动的业绩弹性。据海关总署数据，1~2月国内纺织服装累计出口额451亿美元，同比增长14.3%，其中纺织品/服装出口分别增长15.5%/13.1%。在下游品牌逐步去库存之后，纺织服装出口额开始呈现反弹趋势。

　　风险提示：基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。返回搜狐，查看更多