中国银河给予轻工制造行业推荐评级:静待地产政策落地成效家居出口维持高景气度星空体育app下载

发布时间:2024-05-14 16:34:30    浏览:

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  星空体育app下载家居:地产政策有望支撑行业景气度,家居出口需求表现较优:地产数据持续承压,政策推出有望实现改善。2024年1~3月,商品房销售面积实现2.27亿平方米,同比下降19.4%,房屋竣工面积实现1.53亿平方米,同比下降20.7%星空体育app下载。中央提出地产方面政策指引,各地加快发布并落地各类政策,未来需求释放有望支撑行业景气度。海外家具需求表现亮眼,2024年1月~4月,家具及零件出口金额累计达到237.25亿美元,同比增长16.5%,4月实现62.6亿美元,同比增长3.54%。展望未来,美联储将较大概率降息,而美国地产销售同利率相关性较高,届时有望拉动地产销售及家具消费,看好中国家具出口。

  废纸系:2024年5月9日,废黄纸板平均价格为1,439元/吨,较上月环比下跌1.51%;瓦楞纸均价为2,626元/吨,较上月环比下跌3.76%;箱板纸均价为3,641元/吨,较上月环比下跌1.84%。规模纸厂开工负荷率稳定,仅个别纸厂装置停机,叠加进口量继续增加,整体供应端宽松。同时,受制于疲软的经济环境&市场仍处消费淡季,终端订单表现不佳,供大于求格局持续存在。

  浆纸系:1)原材料方面,截至2024年5月8日,中国主港市场ARAUCO针叶浆(银星)、阔叶浆(明星)价格分别为820、740美元/吨,分别较上月环比变动+5.13%、+4.23%;截至2024年5月9日,中国针叶浆、阔叶浆价格分别为6,424.11、5,807.95元/吨,分别较上月环比变动+3.45%、+4.16%。2)成品纸方面,截至2024年5月9日,双胶纸、双铜纸价格分别为5,775、5,740元/吨,分别较上月环比变动-2.01%、-1.54%。根据卓创资讯预测,5月部分出版订单仍将释放,但延后提货导致当期需求贡献有限,且社会面订单表现仍然清淡,预计价格端仍存一定压力。

  特种纸:特种纸下游需求持续扩张,带动特种纸订单增长,头部企业快速推进产能建设,扩充品类矩阵,并布局自给浆,实现一定的抗周期能力,业绩长期成长性显著。同时,部分纸种海外需求良好,行业龙头积极开拓外销市场,取得亮眼表现,华旺科技23年实现海外销售7.8亿元,同比+66.9%。

  纸包装:受益于环保趋势,纸包装行业有望实现扩张,但市场集中度较低,有待提升;龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变,业务实现纵向发展。同时,烟酒类零售稳步复苏将驱动纸包装需求增长,2024年1~3月,烟酒类零售额为1,729亿元,同比增长12.5%。

  金属包装:二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张,三片罐需求受益于能量饮料扩张。奥瑞金筹划收购中粮包装全部已发行股份,项目正积极有序推进中,未来有望优化竞争格局,强化包装龙头议价能力,盈利有望增强。

  轻工消费:电子烟行业不断成长,文具市场持续扩容:新型烟草:海外市场规模快速成长,中国电子烟产业链全球化布局,竞争优势突出,政策支持下出口前景广阔;国内电子烟政策落地将实现有序发展,未来行业料将稳健扩张,市场份额向头部集中。文具:文具人均用量提升带动总量稳增,消费升级驱动价格长期成长;采购行业数字化渗透空间广阔,降本增效&政策推动助力行业发展。建议关注:电子烟行业龙头【思摩尔国际】,文具行业引领者【晨光股份】,户外运动受益者【浙江自然】。

  风险提示:房地产市场景气度不及预期的风险;居民消费力恢复不及预期的风险;原材料价格大幅上涨的风险;行业竞争加剧的风险。

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