①生猪价格周环比上升0.9%，节前仔猪价格继续回落。本周六，全国生猪价格14.9元/公斤，周环比上升0.9%，生猪养殖行业继续亏损；4月30日，博亚和讯全国52个城市15公斤、20公斤仔猪均价分别为45.4元/公斤、37.71元/公斤，环比分别下降1.5%、1.1%，同比分别上涨10.3%、8.9%；②市场逻辑转向猪价反转，出栏均重、南方暴雨影响周期高度。2022年12月-2024年3月，官方能繁母猪产能去化约9%，市场逻辑已从产能去化转向猪价反转。今年以来，生猪价格明显强于市场预期的原因是，2023Q4北方疫情造成生猪提前出栏，春节前大体重猪集中出栏造成节后大体重猪相对短缺，标肥价差、压栏、二次育肥对猪价形成支撑。从当前时点看，生猪均重变化、南方暴雨天气对疫情的影响，将影响本轮猪周期价格高度；③估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024年生猪出栏量，温氏头均市值2958元、牧原3406元、巨星农牧4450元、华统3325元、新希望2382元、天康生物1967元、中粮家佳康1491元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，已先于基本面调整到位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。

　　白羽父母代鸡苗销量周环比上升，Q1白羽祖代更新29万套2024年第16周（4.15-4.21）父母代鸡苗价格35.75元/套，周环比上涨4.7%；父母代鸡苗销量133.45万套，周环比上涨10.1%。白羽肉鸡协会3月报：2024Q1祖代更新量28.97万套，同比下降2.4%，其中，进口11.05万套、自繁17.92万套，占比分别为38%、62%，3月祖代更新量13.88万头，同比增长3%；2024Q1父母代鸡苗销量1743.25万套，同比增长4.5%，3月父母代鸡苗销量673.86万套，同比增长17.1%，2023年5月以来父母代鸡苗销量同比下降的趋势扭转。23/24全球玉米、小麦库消4月预测值环比下降

　　①23/24全球玉米库消比4月预测值环比下降0.1个百分点。USDA4月供需报告预测：23/24年度全球玉米库消比22.5%，预测值环比下降0.1个百分点，较22/23年度上升0.1个百分点，处16/17年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员会4月报，23/24年全国玉米结余量1383万吨，预测值月环比大增250万吨，结余量较22/23年增至844万吨；②23/24全球小麦库消比4月预测值环比下降0.1个百分点。USDA4月供需报告预测：23/24年度全球小麦库消比25.5%，预测值环比下降0.1个百分点，较22/23年下降1.3个百分点，处15/16年以来最低水平。③大豆价格存进一步回落可能。USDA4月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比20.6%，预测值环比持平，较22/23年度上升1.8个百分点，处19/20年度以来高位；23/24年中国大豆库消比预测值31.2%，较22/23年上升3.7个百分点，处2000年以来最高水平。中国农业部市场预警专家委员会4月报：23/24年全国大豆结余变化94万吨。据美国农业部和中国农业部数据，全球及国内大豆供给均相对充裕，从基本面季度看，大豆价格存在进一步下跌可能。宠物出口持续回暖，乖宝宠物业绩表现亮眼

　　海关总署数据：2024年2月我国宠物食品出口额（美元口径）7964万美元，同比增长22.3%，环比下滑33.1%，已连续6个月同比增长且出口额高于2022年同期水平。2月出口额环比下降主要受春节假期因素影响，宠物食品出口去库存已基本完成，受外需边际企稳、海外客户开拓以及2023年同期出口低基数影响，2024年上半年我国宠物产品出口有望明显改善。本周乖宝宠物发布2023年报及2024年一季报，2023年归母净利润4.29亿元，同比增长60.7%，2024Q1归母净利润1.48亿元，同比增长74.5%；2023年公司自有品牌业务实现收入27.45亿元，同比增长34.2%，麦富迪品牌影响力持续验证，品牌旗下双拼粮、益生军团、BARF等多个产品系列逐渐获得消费者认可，产品结构、渠道结构优化带动公司盈利能力快速提升。伴随国内宠物经济的持续繁荣，国产优质品牌有望凭借供应链优势、产品研发迭代能力以及对电商营销的快速反应能力加速突围，我们看好赛道长期成长性以及国产替代、品牌升级逻辑，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

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